央行公开市场“停摆”13天 等着憋大招？

4月8日，中国央行公开市场不开展无逆回购操作，为连续第13日暂停逆回购操作。当日无逆回购到期。“目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素”，央行在公告中这样解释。

据Wind统计，本周公开市场无逆回购到期，亦无中期借贷便利(MLF)到期。清明节前，央行上周未展开公开市场操作，截至4月4日已经连续12个工作日暂停市场操作，无逆回购到期。本周公开市场零投放零回笼，一定程度上表明资金面保持持续宽松。

由于扰动因素较少，4月上旬资金面继续保持宽松并没有太大的悬念。据Wind数据显示，4月上旬没有央行逆回购或MLF到期；目前地方债计划发行规模也不大，缴款压力尚不明显。虽存在小长假因素，但从往年来看，小长假期间银行现金投放压力不大，不会对资金面造成太大的影响。

4月是传统的税收大月，机构普遍认为，4月资金面考验主要来源于企业纳税和MLF到期，中旬可能是全月流动性压力最大的时候。天风证券预计，4月长期流动性缺口较大，预计4月流动性总缺口约1.4万亿-1.7万亿元，长期流动性缺口约8000亿-1.1万亿元。

在连续多日未投放流动性的同时，市场对央行降低存款准备金率的讨论再度升温，但中国央行很快便辟谣了“降准”消息。4月2日有报道称，央行已就“4月1日起降准”的谣言一事正式致函公安机关，就此次编造发布虚假信息的行为依法进行查处。

事实上，有关货币政策方向的风吹草动一直备受关注，此前也出现过降准的谣言，但此次央行对此超乎寻常的强势举动还是较为罕见的。此次辟谣之后，市场仍对降准存有预期，在多位机构和专家看来，支持降准的理由十分充分，4月中下旬仍可能降准。

中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼指出，二季度共有MLF 11855亿元到期，其中4月17日到期3665亿元，加上银行进入税期，资金回笼多，可能通过降准置换到期的MLF。此外，近期货币市场利率有所上升，表明短期资金趋紧。因此，央行在4月中下旬有可能进行降准。他还预计，央行2019年全年可能降准2—3次。

值得注意的是，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于促进中小企业健康发展的指导意见》中也提到，完善中小企业融资政策，进一步落实普惠金融定向降准政策；进一步完善债券发行机制，实施民营企业债券融资支持工具。

资料图。中新经纬摄

华尔街见闻首席经济学家邓海清表示，“当前阶段中国债券市场多头的一个核心理由就是降准、降息预期，而且确实从最近四次降准前后的债券表现看，似乎在惯例降准的4月做多债市是天经地义的。”

民生银行首席研究员温彬预计，二季度流动性总体仍将比较稳定，原因有二：一是外汇占款阶段性改善，有助于改善流动性；二是财政支出或加大，市场资金相对充裕。公开市场操作仍会保持有序，确保整个市场流动性规模和市场利率保持平稳。

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